Analyser - Importateur

En tant qu’importateur, le taux de change détermine combien vous devez débourser, en monnaie nationale, pour vos approvisionnements payables dans une devise étrangère. Le taux de change intervient également pour ce qui est de fixer vos prix de vente, en monnaie nationale, sur le marché local.

Plusieurs options s’offrent à vous. Vous pouvez attendre la date de règlement d’une facture pour acheter les devises étrangères via une transaction de change au comptant. Vous devez alors être conscient que vous supportez tous les risques liés aux fluctuations défavorables des taux de change et que de plus, le coût réel associé à ces risques ne sera connu que plus tard, au moment où vous procèderez à la conversion des devises. Le seul avantage de cette approche est qu’elle vous permet, le cas échéant, de bénéficier des fluctuations favorables de ces mêmes taux de change.

À l’opposé, vous pouvez couvrir tous les risques dès leur apparition. Entre ces deux extrêmes, une multitude d’autres approches sont à considérer. Comment définir celle qui répond le mieux à votre réalité et à l’atteinte de vos objectifs de rentabilité? La première étape pour répondre à cette question implique l’analyse de vos opérations commerciales et de votre cycle d’exploitation.

Schéma cycle d'exploitation

La volatilité des taux de change présente un risque qui se manifeste tout au long de la chaine d’approvisionnement. Plus votre cycle d’exploitation est long et complexe, plus le potentiel est grand pour que les fluctuations du taux de change affectent la rentabilité de vos opérations. Attention toutefois, il ne faut surtout pas conclure qu’un cycle d’exploitation relativement court signifie que les risques de change sont inexistants. Les taux de change enregistrent parfois des fluctuations importantes sur de très courts horizons de temps.

Le risque de change est toujours présent

Prenons, à titre d'exemple, le cas d’un importateur canadien qui distribue au Canada des produits importés des États Unis. Que le taux de change du dollar canadien dépasse la parité comme en 2007, ou qu'il atteigne des niveaux extrêmes comme ceux que l'on a connus au début des années 2000, la valeur en dollars canadiens des factures à payer en dollars américains varie au rythme des fluctuations du taux de change. Les bénéfices attendus des ventes au Canada sont toujours à risque et ce, quelque soit la force ou la faiblesse relative de ces deux devises.

La situation est la même sur d'autres marchés alors que des devises comme l'Euro, la Livre Sterling, le Franc Suisse, le Yen japonais, le Dollar australien, le Peso mexicain, le Real brésilien, etc. demeurent hautement volatiles et imprévisibles.

Le tableau suivant illustre que la volatilité du marché des devises est un phénomène récurrent qui, à tout moment, menace votre rentabilité.

Impact des fluctuations à court terme du taux de change (CAD/USD)
en supposant une marge bénéficiaire prévue de 20%
PériodeTaux de change
(début de période)
Taux de change
(fin de période)
Variation
(CAD)
Marge prévueNouvelle margeVariation de la marge
juin/juillet '030.77000.7046-8.5%20%9.8%-51% (sur 1 mois)
janvier/mai '040.78850.7142-9.4%20%8.7%-56.5% (sur 4 mois)
nov '04/mai '050.85370.7855-8%20%10.4%-48% (sur 6 mois)
août '06/janvier '070.90660.8475-6.5%20%12.2%-39.1% (sur 2 mois)
nov/déc '071.08690.9779-10%20%8%-60.2% (sur 1 mois)
sept/oct '080.97080.7692-20.8%20%-4.9%-124.6% (sur 1 mois)

Un effet de levier potentiellement dévastateur pour votre marge bénéficiaire

Ce tableau met en évidence l'impact majeur du taux de change sur la marge de profit liée à vos importations. On y constate entre autre qu'entre juin et juillet 2003, la dépréciation de 8.5% du dollar canadien a entraîné une détérioration de 51% de la marge bénéficiaire prévue. Le reste du tableau présente des exemples similaires, tous basés sur les véritables mouvements du marché. Au cours des dernières années, les fluctuations du dollar canadien ont parfois dépassé les 20%! C’est dans ce contexte qu’il faut poser la question à savoir combien vous devrez débourser pour vos prochains achats à l'étranger?